Atualização de ganhos: Wall Street precificou as más notícias?

As más notícias do aumento das taxas de juros e da desaceleração da economia ainda não foram incorporadas aos preços das ações.

Isso é de acordo com Amanda Agati, diretora de investimentos do PNC Asset Management Group.

Comentando sobre a ação dos preços após os relatórios de lucros dos bancos regionais na semana passada, Agati acredita que o setor pode melhorar, com depósitos, receita líquida de juros e crescimento de empréstimos baixos. E a situação permanece instável para o próximo trimestre, já que o Fed planeja aumentar as taxas novamente em maio.

"As implicações para os ganhos não são boas notícias: o setor financeiro ainda deve impulsionar o crescimento dos ganhos em 2023", disse ela ao International Business Times . "Mas, à medida que os analistas revisam essas estimativas para baixo, esperamos um crescimento negativo dos lucros para o ano."

A situação parece semelhante em outras indústrias, onde as empresas mal superam as baixas expectativas dos analistas até agora.

"A taxa de batida pode parecer saudável no nível do índice (+565bps surpresa de alta), mas se você remover os bancos, ela cai para +200", explicou Agati. "Não são apenas a Netflix e a Tesla que estão perdendo métricas importantes; isso é bastante amplo, como vimos no último trimestre".

Jon Maier, diretor de investimentos da Global X ETFs, não vê as coisas dessa maneira. "Os ganhos do banco têm sido amplamente positivos - uma história de resiliência e estabilidade", disse ele à IBT. "Os resultados foram melhores do que o esperado, com o setor relatando crescimento de lucros de 7,1% no trimestre (em 20 de abril de 2023). Além disso, alguns bancos regionais relataram um grande aumento nos depósitos no início do segundo trimestre, que foi recebido positivamente. pelos mercados (WAL)."

Jason Mountford, analista de mercado de ações da plataforma de negociação Q.ai, está do mesmo lado. "Os resultados têm sido geralmente bons, com muitos grandes bancos registrando grandes lucros, fora das previsões reconhecidamente baixas", disse ele à IBT. "Os bancos regionais se saíram bem em ação de preço, com bancos como Western Alliance e PacWest ganhando substancialmente."

Dan Raju, CEO da Tradier, uma estrutura de infraestrutura que alimenta mais de 250 plataformas de investimento, vê um quadro misto. "A melhor maneira de descrever o que estava em jogo esta semana na mente dos investidores de varejo é um misto de cautela de um lado e algum otimismo especulativo do outro", disse ele à IBT.

Raju viu alguns dados decepcionantes abaixo das principais manchetes de ganhos na semana passada, mas nenhum abalo real feito nos mercados por qualquer um que anunciasse seus ganhos. "É seguro dizer que ninguém teve relatórios de ganhos imaculados esta semana, mas mesmo depois de tudo isso, nada realmente moveu a agulha de qualquer maneira, já que os investidores ainda estão cautelosos com as perspectivas macroeconômicas mais amplas", disse ele.

Ainda assim, de acordo com o FactSet , o número de empresas que relatam surpresas positivas de lucro por ação e a magnitude dessas surpresas de lucros estão abaixo das médias de cinco anos, confirmando a afirmação de Agati de que lucros fracos não foram influenciados pelos preços das ações até agora.

Ainda assim, Agati acredita que as estimativas de ganhos são muito otimistas, já que o consenso em Wall Street é de um "cenário sem pouso" no próximo ano. "É verdade que ainda é cedo, mas com base em onde os principais indicadores econômicos estão apontando para baixo em comparação com as estimativas de ganhos, um consenso ainda é muito otimista", continuou ela. "Ainda esperando uma taxa de crescimento de ganhos de 1% para este ano e, em seguida, uma recuperação para um crescimento de +12% em 2024? O cenário 'sem aterrissagem' ainda é um consenso."

Elaborando a situação do resultado deste ano em relação ao ano passado, Agati considera que o problema do ano passado foi a compressão de margem, enquanto este ano é algo mais grave do que isso. "Agora estamos começando a ver um pouco mais do que isso com relatórios da Tesla e da AT&T lutando com margens brutas e fluxo de caixa livre", disse ela. "A inflação ainda está muito elevada e está aparecendo nos relatórios de resultados de forma defasada, mas é um problema para vários setores, já que a demanda diminui."

A Agati também está preocupada com as avaliações, que limitam qualquer valorização das ações americanas a partir daqui. "Com o S&P 500 ainda sendo negociado a um múltiplo de 18x e um cenário de ganhos fracos, não vejo muita vantagem no curto prazo", acrescentou.

É por isso que ela aconselha os investidores a manter a qualidade. "Empresas que aumentam consistentemente os lucros, têm balanços patrimoniais fortes para resistir à inflação elevada e têm baixa alavancagem em um ambiente de altas taxas de juros", disse ela.