O colapso surpresa do SVB fez com que as ações caíssem acentuadamente no final da semana passada e os títulos do Tesouro dos EUA e o ouro subissem.

Todos os três principais índices terminaram a semana com pesadas perdas, incluindo uma queda de quase 5% para o S&P 500 e para o NASDAQ.

Os bancos regionais foram particularmente atingidos, com o KBW Bank Index caindo 16% e o S&P Financials Sector Index caindo 8,5%, em sintonia com as ações do SVB, que perderam mais de 60% de seu valor antes de serem interrompidas na manhã de sexta-feira.

Enquanto isso, os títulos do Tesouro e o ouro se recuperaram à medida que comerciantes e investidores procuravam os dois ativos de refúgio. Como resultado, o rendimento do Tesouro de 10 anos caiu para 3,70% na sexta-feira, de 3,98% alguns dias antes (os rendimentos dos títulos caem à medida que os preços sobem). Além disso, o ETF SPDR Gold Shares ganhou 1,3% na semana.

O colapso do SVB é um divisor de águas para Wall Street, para o bem e para o mal, dependendo do que vem a seguir.

É uma virada de jogo para pior se for um evento do Cisne Negro.

Esse é um evento de baixa probabilidade, como uma crise bancária total , já que o aumento das taxas de juros está começando a afetar os balanços dos bancos.

Do lado dos ativos, o aumento das taxas de juros prejudica o valor dos títulos de longo prazo adquiridos alguns anos atrás, quando as taxas de juros estavam próximas de zero.

Do lado do passivo, eles minam os depósitos, pois os poupadores transferem dinheiro dos bancos, que ainda pagam quase nada em juros para as empresas de investimento, que pagam uma taxa de juros acima de 4%.

Esse golpe duplo nos balanços dos bancos pode levar a uma crise de crédito e a uma recessão total semelhante a 2008-9.

Foi quando instituições financeiras de alto nível, como o Lehman Brothers, faliram, esmagando as ações em mais de 50%.

O colapso do SVB mudou o jogo para melhor de várias maneiras.

Em primeiro lugar, encerra a alta especulativa dos últimos meses liderada por ações de beta alto (voláteis) em antecipação a um pouso suave – uma situação de crescimento e inflação moderados.

Em segundo lugar, aumenta as chances de que o Federal Reserve modere o ritmo dos aumentos das taxas de juros e gire mais cedo ou mais tarde, adicionando em vez de retirar liquidez da economia.

Que tipo de mudança é mais provável? Depende do estado da economia e de duas variáveis críticas que o Federal Reserve está acompanhando de perto, a inflação e as folhas de pagamento não agrícolas.

Até agora, ambas as variáveis estão se movendo na direção errada. Conforme medido pela matriz mais favorecida do Fed, o Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), a inflação tem pairado acima das expectativas do mercado. Além disso, as folhas de pagamento não-agrícolas superaram as expectativas.

De acordo com dados divulgados na sexta-feira pelo Bureau of Labor Statistics, a economia criou 311.000 empregos em fevereiro, após a adição de 504.000 empregos em janeiro. Além disso, nos últimos três meses, em média, as folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram em mais de 350.000 empregos por mês. Enquanto isso, o desemprego permanece em torno de um nível historicamente baixo de 3,5%.

Embora esses números sejam boas notícias para a Main Street, eles não são para Wall Street.

Um mercado de trabalho forte pressiona os salários e, eventualmente, a inflação e as taxas de juros.

"O sólido relatório de empregos de fevereiro, combinado com apenas pequenas revisões para baixo no crescimento do emprego em dezembro e janeiro, significa que o Comitê Federal de Mercado Aberto provavelmente aumentará a taxa de fundos federais em 50 pontos básicos quando se reunir em duas semanas", Gus Faucher , economista-chefe da PNC Financial Services, disse ao International Business Times. "O banco central está muito preocupado que o mercado de trabalho apertado contribua para a inflação alta. Com o crescimento do emprego ainda bem acima do potencial de longo prazo da economia, apesar do aperto do Fed no ano passado, o FOMC está pronto para agir agressivamente novamente."