O que Wall Street está perdendo sobre as ações da Apple e do Google

Apple e Google merecem melhores avaliações de mercado, pois sua vantagem competitiva se fortaleceu ao longo do tempo, permitindo que eles entregassem maior valor aos detentores de capital.

Wall Street tem avaliado a Apple e o Google da maneira errada como empresas de tecnologia maduras que enfrentam uma concorrência crescente e margens de erosão, como evidenciado por seu baixo índice Preço/Lucro (PE).

Ao preço de mercado atual, a Apple está negociando com um PE futuro de 26, enquanto a Alphabet, empresa controladora do Google, está negociando com um PE futuro de 18. E ambas as ações estão bem abaixo de suas máximas históricas.

O que Wall Street está perdendo com essas avaliações é que as duas empresas melhoraram mais tarde no que vinham fazendo há anos: elas alavancaram sua posição como guardiãs da Internet para fortalecer sua vantagem competitiva e vender serviços de alta margem de lucro.

"A Apple teve sucesso em diversificar seus fluxos de receita além de apenas sua linha de produtos iPhone, com ofertas como Apple Watch, Air Pods e serviços como Apple Music e iCloud", disse Glenn Tompkins, instrutor sênior da VectorVest, Inc., à International Tempos de Negócios. "Os serviços no 'pipeline' fazem da Apple uma peça preciosa para os investidores no mercado de ações."

Como resultado, os dois gigantes da tecnologia têm gerado maior lucro econômico ou Valor Econômico Agregado (EVA) em comparação com alguns anos atrás.

Segundo estimativas do Gurufocus.com, o EVA da Apple está atualmente em 30,18%, acima dos 7% em 2017, enquanto o EVA do Google está atualmente em 22%, acima dos 9% no mesmo período.

"Tanto a Apple quanto o Google usam conduta anticompetitiva, excludente e ilegal para eliminar ou diminuir severamente qualquer ameaça ao seu domínio sobre as tecnologias de publicidade digital", disse Anat Alon-Beck, professor de direito da Case Western Reserve University, ao IBT. "Ambos têm braços de capital de risco corporativo por meio dos quais investem em novas tecnologias e evitam a concorrência nascente de startups".

Anat vê uma semelhança entre as estratégias da Apple e do Google e as estratégias das empresas de petróleo há mais de um século. "Muitos gigantes da tecnologia - incluindo Apple e Google - empregam uma prática antiga chamada diretórios interligados que as empresas de petróleo costumavam usar", explicou ela. "Significa essencialmente que eles colocaram seu pessoal nos conselhos de administração da empresa para obter as informações que de outra forma não teriam acesso."

O estrategista de mídia social Yesim Saydan acha que o Google está definitivamente subvalorizado, citando o potencial da empresa para dominar a indústria de IA. "Sua versão do Chat GPT tem muito mais potencial do que o GPT, apesar de seu soluço inicial", disse ele.

Ele acredita que a Apple também está subvalorizada. "Com as novas atualizações do IOS, a maioria das pessoas abandonou a publicidade no Facebook ", disse ele. "A Apple entraria nesse espaço e, agora, possuindo tantos dados do consumidor, eles poderiam se tornar a próxima grande plataforma de anúncios."

Derek Horstmeyer, professor de finanças na George Mason University School of Business, atribui o P/L relativamente baixo da Apple e do Google à alta taxa de juros (máxima de 15 anos).

"À medida que as taxas de juros sobem, eles atacam mais os ativos de alta duração, como Apple e Google", disse ele.

"No caso do Google, há apenas uma grande incerteza com o ChatGPT entrando em cena e seu efeito na receita de anúncios", acrescentou. "Os investidores não gostam de incerteza e estão punindo o Google agora."

(Divulgação: o autor possui ações da Apple e da Alphabet.)